L’Avenir du Dollar sous Trump et Prédictions pour 2026

Depuis de nombreuses années, le dollar américain a été la monnaie de réserve mondiale. Ces dernières années, il semble que les États-Unis aient décidé qu’ils pouvaient simplement imprimer de l’argent sans se soucier du déficit, profitant de leur statut privilégié. Aujourd’hui, nous allons explorer ce que cela signifie réellement et comment les politiques de Trump – notamment ses tarifs douaniers – impactent le dollar, dont la valeur a diminué rapidement ces derniers mois. Quelles sont les perspectives d’avenir et comment cela affectera-t-il l’entrepreneur américain moyen?

Comprendre le Statut de Monnaie de Réserve Mondiale

Notre invité, Chris Whalen, expert financier et auteur du livre à paraître « Inflated Money, Debt, and the American Dream », nous aide à comprendre cette situation complexe. Chris possède une expérience impressionnante, ayant grandi dans une famille d’opérateurs républicains influents – son père était rédacteur de discours pour Richard Nixon et a travaillé avec Ronald Reagan. Chris lui-même a été à la fois écrivain et banquier d’investissement pendant plus de trois décennies, conseillant de grandes institutions financières et investisseurs.

Mais que signifie exactement être la « monnaie de réserve mondiale »? Chris explique:

« Cela signifie qu’environ 80% des transactions de change dans le monde entier impliquent le dollar d’un côté ou de l’autre. Plus de la moitié de tous les actifs de réserve détenus par les banques centrales mondiales sont en dollars. Le dollar représente de loin le plus grand système financier au monde, accommodant le commerce et les investissements, et servant de référence pour la valeur. »

Le dollar n’est pas seulement un moyen d’échange, mais aussi une réserve de valeur et une unité de compte. Dans de nombreux pays, comme l’Uruguay dont la femme de Chris est originaire, les salaires, l’immobilier et d’autres aspects économiques sont indexés sur le dollar. Le monde fonctionne de facto sur une base de monopole du dollar depuis la Grande Dépression et le New Deal, lorsque Franklin Roosevelt a « tué l’or » et forcé tout le monde à utiliser la monnaie papier.

La Récente Baisse du Dollar

Pendant très longtemps, le dollar est resté fort, servant de valeur refuge. Cependant, au cours des trois derniers mois, il a chuté à un niveau que nous n’avions pas vu depuis plusieurs années. Cette baisse reflète les turbulences à court terme causées par la politique commerciale du président Trump et la volatilité du marché.

Chris souligne que les marchés financiers américains se remettent encore de la période COVID et des actions extraordinaires prises par la Réserve fédérale. La Fed a injecté tellement de liquidités dans le système, et le Congrès a dépensé de l’argent inutilement, que la Fed a dû commencer à émettre ses propres bons du Trésor.

« Le dollar était surévalué pour de mauvaises raisons », explique Chris. « Cela ne reflète pas nos fondamentaux économiques en termes de déficit, mais plutôt le fait que les gens utilisent le dollar comme moyen d’échange et que nous attirons des investissements parce que nous sommes toujours le marché le plus attractif au monde. »

L’Irresponsabilité Fiscale et l’Impression Monétaire

Dans son livre, Chris mentionne que les États-Unis semblent avoir mis de côté l’importance de la responsabilité fiscale, estimant qu’ils n’ont pas besoin du contribuable américain et peuvent simplement imprimer de l’argent. Cette attitude découle probablement du statut de monnaie de réserve.

« Cela se produit depuis la nuit des temps », note Chris. « Les politiciens n’aiment pas augmenter les impôts, quel que soit le pays. Depuis la création des États-Unis, lorsque nous n’avions pas d’argent et utilisions l’or et les devises étrangères, les politiciens émettaient volontiers des dettes plutôt que de demander aux gens de payer des impôts. »

Même pendant la révolution et la guerre civile, ces conflits ont été financés par la dette. Lincoln a combattu avec une monnaie fiduciaire, les « greenbacks », qui n’était même pas considérée comme de l’argent à l’époque.

Après la Seconde Guerre mondiale, la situation s’est intensifiée. Le monde a abandonné l’étalon-or et a décidé d’utiliser le dollar, avec le FMI et la Banque mondiale pour aider les pays à gérer leur balance des paiements dans un système fiduciaire. Bien que Nixon ait fermé la fenêtre de l’or en 1971, c’est Roosevelt qui nous a mis sur le système fiduciaire en confisquant l’or des Américains en 1933.

Les Tarifs de Trump et l’Affaiblissement du Dollar

La baisse récente du dollar est largement une réaction aux tarifs douaniers de Trump et à un possible manque de confiance. Cependant, il existe un argument en faveur d’un dollar plus faible: cela rend nos produits moins chers pour le monde et les produits étrangers plus chers pour nous. L’argument est que si vous voulez ramener la fabrication aux États-Unis, vous avez besoin d’un dollar plus faible.

Chris reconnaît cette logique mais souligne qu’il est difficile d’orchestrer cela unilatéralement comme le président Trump essaie de le faire. Il note que Trump a gagné les élections parce que beaucoup d’Américains souhaitent revenir à des temps plus simples, où le dollar ne serait pas nécessairement la monnaie de réserve mondiale et où les États-Unis n’auraient pas à porter tant de fardeaux internationaux.

« Si vous voulez voir le dollar décliner en termes d’utilisation universelle comme monnaie de réserve mondiale et comme moyen d’échange pour le commerce, cela se produira avec le temps, mais généralement ce transfert se fait après une guerre », explique Chris.

Les États-Unis ont pris le relais de la Grande-Bretagne après la Première Guerre mondiale, lorsque les Britanniques étaient ruinés. Après la Seconde Guerre mondiale, tous les pays européens étaient pratiquement en faillite, et les États-Unis ont fini par financer l’ensemble et produire une grande partie du matériel. À ce moment-là, ils avaient accumulé tellement de richesse qu’il n’y avait personne d’autre pour le faire.

« Nous sommes passés de la livre sterling britannique, qui avait été la monnaie mondiale pendant des centaines d’années, au dollar. Et un siècle plus tard, nous le faisons toujours », observe Chris.

Vers un Système Multilatéral?

À long terme, Chris pense que nous nous dirigeons vers un système plus multilatéral, où les pays adjacents qui commercent entre eux détiendront la monnaie des autres comme réserves, en plus du dollar.

« Qui pourrait remplacer le dollar demain si nous décidions simplement de ne plus utiliser les dollars? C’est soit l’euro, soit le yen. Rien d’autre n’est même lointainement assez grand », affirme-t-il.

Les Chinois et les Russes ne veulent pas de ce rôle, car ils ont des économies encore relativement arriérées et extractives. Ils ne voudraient pas importer toute cette inflation et ne sauraient pas quoi en faire. De plus, la confiance joue un rôle crucial – nous ne faisons pas suffisamment confiance aux Russes pour vouloir détenir leur monnaie.

Ce sont tous ces aspects qualitatifs des États-Unis – l’état de droit, la confidentialité des investissements – qui continuent d’attirer les gens. Les États-Unis disposent d’un marché des capitaux pour la dette et l’immobilier que d’autres pays n’ont pas.

Les Cryptomonnaies: Une Alternative au Dollar?

Une question intéressante est de savoir si une cryptomonnaie comme le Bitcoin pourrait devenir une alternative au dollar en tant que monnaie de réserve, étant donné qu’elle n’est pas contrôlée par un gouvernement.

Chris ne le pense pas. Il considère les cryptomonnaies comme une répétition de l’histoire, comparant le dollar fiduciaire créé par Abraham Lincoln à la première cryptomonnaie. Il compare également les défenseurs des cryptomonnaies aux partisans de l’argent-métal de la fin des années 1800, qui ont presque fait s’effondrer le gouvernement américain.

« Les cryptomonnaies sont essentiellement un moyen pour les gens d’essayer d’échapper aux systèmes politisés », explique Chris. « Mais dès que les cryptomonnaies deviendraient suffisamment importantes pour être une alternative au dollar, le gouvernement américain les fermerait. C’est pourquoi les Chinois les ont immédiatement interdites – ils les ont vues comme une menace, un système concurrent. »

Impact sur l’Inflation et les Taxes

Comment tout cela affecte-t-il l’inflation? Les tarifs douaniers augmentent les prix, mais ne changent pas nécessairement l’offre et la demande. Chris explique que cela a des conséquences à la fois inflationnistes et déflationnistes:

« La partie perturbatrice est déflationniste. Si vous faites baisser le PIB, si vous empêchez les entreprises de vendre leurs produits et les obligez à restructurer leurs opérations – comme Apple qui déplace son assemblage de téléphones de la Chine vers l’Inde – c’est déflationniste. D’autre part, lorsque vous perturbez les prix et les poussez artificiellement à la hausse, vous aurez une inflation plus élevée. Malheureusement, vous aurez les deux. »

Quant aux taxes, Chris note que Donald Trump est un « républicain populiste progressiste », pas un républicain pro-business du nord-est. Il se retournera contre certaines parties de la communauté des affaires quand cela lui conviendra.

« Oui, augmenter les tranches d’imposition supérieures, absolument. Supprimer les intérêts reportés pour les fonds de private equity? Oui, c’est très désagréable, et Trump parle de s’en débarrasser depuis un moment », dit Chris.

Il ajoute: « La seule façon de diriger ce pays est de générer des revenus. Et soit vous les empruntez sur les marchés des capitaux, soit vous augmentez les impôts. Notre société doit réaliser que si elle veut vivre mieux que les Européens, elle va payer des niveaux d’impôts européens d’une manière ou d’une autre. »

Prévisions pour 2025-2026

Chris prévoit que 2025 sera une année perturbée, avec beaucoup de bouleversements. Pour 2026, il pense que nous verrons davantage une récession de la consommation:

« Les coûts du crédit vont être plus élevés. Nous attendons cela, mais cela ne s’est pas encore produit. Le premier trimestre de cette année, les banques semblent aller bien. La plupart d’entre elles ont rapporté une baisse des dépenses de crédit dans l’ensemble. »

Il prévoit que les marchés immobiliers seront stables et que la Fed assouplira probablement les taux à court terme d’ici là. La grande question est de savoir quel effet stimulant cela aura sur l’économie, car elle pourrait ne pas se comporter comme par le passé.

« Ce qui est intéressant avec Donald Trump, c’est qu’il a jeté beaucoup de choses en l’air, et cette incertitude fait que les gens font une pause. Cela fait que les entreprises suspendent leurs décisions. Cela pourrait aussi faire que les consommateurs suspendent des décisions comme l’achat d’une nouvelle maison. »

Conseils d’Investissement pour les Années à Venir

En tant qu’investisseur ou propriétaire d’entreprise, que devriez-vous faire pour les prochaines années? Chris recommande une approche défensive:

« J’ai tendance à éviter… Je suis les banques et j’ai acheté un peu d’American Express lorsque le marché s’est effondré parce que c’était devenu si bon marché. Je pense que la plupart des banques vont essentiellement aller de côté jusqu’à ce que nous ayons plus de clarté sur le crédit. »

Il ajoute: « Le côté Wall Street de la maison ira bien avec la volatilité. Les banques d’investissement vont continuer à développer leurs actifs sous gestion. La question est de savoir où les placer. »

Chris est positionné sur l’or et entre et sort de l’indice S&P 500 car ce marché va rebondir à la fois à la hausse et à la baisse. « Ce marché veut remonter. Si vous regardez le bon du Trésor à 10 ans, malgré toutes les actualités, Donald Trump, les guerres commerciales et tout le reste, ce bon du Trésor à 10 ans continue de revenir à 4%. »

Il possède également de solides actions énergétiques et a profité de la hausse de Nvidia avant de se retirer. Il aime les périodes de volatilité comme celle-ci, car lorsque ces papiers deviennent bon marché, il fait son shopping.

« Environ la moitié de mes livres sont en bons du Trésor simplement parce que j’aime suivre le marché hypothécaire et le marché du Trésor, et je le comprends. J’achète occasionnellement des titres adossés à des créances hypothécaires, mais j’ai été assez prudent. »

Son conseil: « Je dirais aux gens d’être prudents, de rechercher les flux de trésorerie, de faire leurs achats quand Chicken Little est sur CNBC avec ses mains sur sa tête. L’or a été un bon investissement, on ne peut pas le nier, mais cela a pris beaucoup de temps. Je m’en tiendrais à l’or. Je n’entrerais pas et ne sortirais pas. Je pense qu’il va monter plus haut entre les fondamentaux et le manque d’approvisionnement au-dessus du sol. »

Conclusion: L’Importance de l’Éducation Financière

Une chose claire qui ressort de cette discussion est l’importance de s’éduquer sur les sujets financiers. Bien que nous ayons abordé des questions macroéconomiques dans cet article, comprendre ces forces plus larges est essentiel pour prendre des décisions financières quotidiennes judicieuses.

Le livre de Chris, « Inflated Money, Debt, and the American Dream », offre un aperçu approfondi de ces questions. S’éduquer sur les finances est crucial car, comme le rappelle Tom Wheelwright, « lorsque vous le faites, vous allez toujours gagner beaucoup plus d’argent et payer beaucoup moins d’impôts ».

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